【卓创资讯】豆粕周评：：价钱震荡下行 供应预期宽松（20251114-1120）
原揭晓日期：：2025-11-20
泉源：：卓创资讯
1 本周市场回首：：价钱震荡下行
本周豆粕价钱均价环比上涨。本周（11月14日至11月20日）43%卵白豆粕天下平均价钱3063元/吨， ，，价钱较前一周（11月7日至11月13日）上涨1元/吨。本周豆粕现货震荡下行， ，，均价小幅上涨。美豆期货价钱震荡走高， ，，海内基本面转变不大， ，，工厂库存宽松， ，，下游采购情绪较为审慎。
2 市场驱动因素剖析：：压榨企业开机率增添 供应压力有所增添
需求方面：：本周天下重点大豆压榨企业豆粕成交量环比走高。本周（11月13日-11月19日）天下重点大豆压榨企业豆粕成交总量为85.18万吨， ，，较前一周（11月6日-11月12日）总量增添6.15万吨。本周市场成交继续以远月基差为主， ，，共计成交48.60万吨， ，，在总量中占比为57.06%。上游企业起劲推进12-3、、、2026年8-9月等远月基差组合， ，，市场成交较为起劲。本周豆粕现货价钱周内回落， ，，部分业者低价补库， ，，整体成交有所改善， ，，大都下游则维持刚需转动。
供应方面：：本周天下重点大豆压榨企业开工负荷率环比继续上升。上周（11月10日-11月16日）为60.92%， ，，本周（11月17日-11月23日）预计为68.21%， ，，环比提升7.29个百分点。本周大都区域上游企业开工水平环比提升， ，，华北、、、山东、、、华东地区开工负荷率高位运行。整体质料供应坚持宽松， ，，部分上游企业面临显着库存压力， ，，催提力度较大， ，，豆粕现货货源丰裕。卓创资讯统计， ，，本周受访的122家油厂大豆总压榨量预计为230.64万吨， ，，豆粕产量约179.90万吨， ，，较前一周大豆压榨量增添24.65万吨， ，，豆粕产量增添19.23万吨。
库存：：上游工厂大豆库存环比下滑。卓创资讯最新数据显示， ，，上游企业大豆库存为738.5万吨， ，，环比下滑13.3万吨， ，，去年同期547.9万吨， ，，五年均值441万吨。大豆库存环比下滑， ，，但工厂质料库存整体富足， ，，对豆粕价钱形成中性影响。上游工厂豆粕库存环比下降。卓创资讯最新数据显示， ，，上游企业豆粕库存为95.2万吨， ，，环比下滑1.1万吨， ，，去年同期75.6万吨， ，，五年均值62万吨。豆粕库存环比下滑， ，，整体处于年内高位， ，，对豆粕价钱形成偏利多影响。
国际：：巴西大豆播种进度加速。CONAB数据显示， ，，阻止11月15日， ，，巴西大豆播种率为69.0%， ，，上周为58.4%， ，，去年同期为73.8%， ，，五年均值为67.2%。巴西大豆播种进度加速， ，，对豆粕价钱形成偏利空影响。
3 下周市场展望：：基本面持续宽松 市场价钱下跌
天气：：巴西大豆主产区有零星阵雨， ，，本周尾段气温有所回升。整体对美豆期货价钱偏空影响。
供应方面：：开工负荷环比增添， ，，短期供应预期宽松。需求方面：：现货采购起劲性下滑， ，，现货延续随采随用。
现货预测：：随着中国最先实质性的采购美国大豆， ，，市场主流关于后期豆粕的供应端持宽松看法， ，，叠加需求端没有增量泛起， ，，因此卓创资讯预计下周豆粕价钱下跌， ，，未来三周震荡下跌， ，，预计运行区间3000-3040元/吨。
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